环球最新：全国居民消费价格同比涨幅一年来首次低于1% 专家预计下阶段物价涨幅仍将维持在低位区间

4月11日，国家统计局发布的数据显示，3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，环比下降0.3%。1至3月平均，CPI比上年同期上涨1.3%。3月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降1.8%，环比持平。一季度，PPI比去年同期下降1.6%，工业生产者购进价格下降0.8%。

(资料图)

CPI同比涨幅一年来首次降至1%以下，引发市场关注。对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，3月CPI同比涨幅低位下行，主要是受到当月菜价下跌较快、国际原油价格下行以及国内汽车降价促销影响。消费修复对物价的影响主要体现在飞机票、宾馆住宿及旅游价格较快上涨方面，但对整体物价水平影响不大。

鲜菜、猪肉价格下降带动CPI环比下降

3月份，伴随着生产生活持续恢复，消费市场供应充足，CPI环比下降，同比上涨。从数据来看，CPI环比下降，主要是受到鲜菜及猪肉价格下降影响。

从环比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降1.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点，影响CPI下降约0.27个百分点。其中，鲜菜及猪肉价格均有下降。受天气转暖影响，鲜菜上市量增加，价格下降7.2%，降幅比上月扩大2.8个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点，占CPI总降幅近六成。受存栏量较为充裕及消费需求回落影响，猪肉价格下降4.2%，降幅收窄7.2个百分点，影响CPI下降约0.06个百分点。非食品价格由上月下降0.2%转为持平。其中，受出行需求持续恢复影响，宾馆住宿和飞机票价格分别上涨3.5%和2.9%。车企降价促销，燃油小汽车价格下降1.9%。

从同比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，食品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.43个百分点。食品中，鲜果、猪肉价格均上涨，且涨幅比上月扩大。非食品价格上涨0.3%，涨幅比上月回落0.3个百分点，影响CPI上涨约0.23个百分点。其中，汽油和柴油价格分别下降6.6%和7.3%，燃油小汽车价格下降4.5%。

值得关注的是，多位专家在分析中均提到了汽车降价促销带来的影响。对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，我国新能源汽车产业链不断完善、电池成本下降、缺芯问题改善等因素促进新能源汽车价格下降，加之去年车辆购置税减半政策到期、7月1日起实施“国六B”标准引发供应商促销降库存等因素，导致燃油汽车降价。

上年基数较高带动PPI同比下降

3月份，受国内经济加快恢复及国际市场部分大宗商品价格走势影响，全国PPI环比持平；受上年同期对比基数较高影响，同比下降。

从环比看，PPI继续持平。其中，生产资料价格由上月上涨0.1%转为持平；生活资料价格由上月下降0.3%转为持平。分行业来看，国内生产和市场需求持续改善，重点项目加快推进，钢材、水泥等行业价格有所上涨。国际输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业价格下行。受气温回升等季节性因素影响，用煤需求有所减少，煤炭开采和洗选业价格下降1.2%。

从同比看，PPI下降2.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点，主要是受上年同期石油、煤炭、钢材等行业对比基数走高影响。在主要行业中，进口依赖度较高的石油、有色金属及相关行业价格下降较多，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业价格均下降，合计影响PPI同比下降约1.38个百分点，占总降幅的近六成。

温彬表示，当前PPI同比降幅扩大主要原因是去年基数较高，而环比企稳反映在外需偏冷的情况下内需有所支撑，特别是生产资料中游与生活资料价格环比同时企稳，中下游企业的盈利预期有望边际改善。

预计CPI和PPI继续低位波动

据测算，3月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，但仍处于低位。对此，王青表示，当前居民消费处于修复过程，但修复力度较为温和，消费信心尚待进一步改善。这突出表现在扣除波动较大的食品和能源价格后，更能反映当前整体物价水平的核心CPI同比处于0.7%的偏低水平。目前，尚未发现消费反弹引发物价较快上涨的迹象。

展望下一阶段，植信投资研究院研究员丁宇佳认为，CPI和PPI环比预计继续低位波动，同比中枢因基数效应下移。CPI方面，进入4月后，主要食品价格在季节性因素影响下继续下跌，猪肉价格将继续磨底。现阶段国内整体需求依然偏弱，对非食品价格尤其是核心CPI仍有拖累。叠加翘尾因素影响减弱，预计二季度CPI同比中枢将低于一季度。PPI方面，随着全球经济增速放缓、需求走弱，国际原油、有色金属等大宗商品价格趋于下行，叠加翘尾因素影响减弱，PPI同比降幅预计进一步扩大。

“4月CPI同比有可能进一步回落到0.5%左右，其中，蔬菜价格、燃油小汽车价格同比下行仍将成为主要影响因素。”王青表示，在消费修复温和的前景下，短期内核心CPI将继续处于1.0%左右的偏低水平。PPI方面，受欧佩克意外宣布减产影响，4月上旬国际油价反弹力度较大；国内基建持续发力、生产提速叠加经济恢复预期，对国内定价工业品价格有提振作用，但房地产投资依然低迷将继续拖累价格上行空间。整体上看，4月PPI环比有望恢复上涨，但高基数因素拖累同比表现，预计4月PPI同比仍将下降。

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