简讯：量价等多因素致工业企业利润同比下降 专家预计工业企业经营状况将在二季度企稳回升

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今年1至2月份，工业企业利润和营业收入增速双双下滑，其中工业企业利润降幅明显扩大。3月27日，国家统计局发布的数据显示，1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%；规模以上工业企业实现营业收入19.30万亿元，同比下降1.3%。

国家统计局从收入、成本和价格三个角度解释了工业企业利润大幅下降的原因。“1至2月份，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润总额同比下降22.9%。”国家统计局工业司统计师孙晓表示，从收入看，尽管工业生产有所回升，但市场需求尚未完全恢复，企业营业收入同比下降1.3%，降幅较上年12月份扩大1.0个百分点。从成本看，营业收入降幅大于成本降幅，导致企业毛利下降，下拉工业利润18.6个百分点。从价格看，工业生产者出厂价格指数（PPI）受同期基数较高影响，1至2月份平均同比下降1.1%，降幅较上年12月份有所扩大，对企业盈利形成较大压力。受上述因素影响，原材料和装备制造业利润降幅较大，分别下拉工业利润15.7个、6.5个百分点。

在中泰证券研究所首席分析师杨畅看来，价格因素是导致1至2月份工业企业利润增速大幅下滑的重要扰动因素。今年前两个月，PPI降幅较上年12月份扩大，成为影响营业收入的重要变量，剔除掉价格因素之后，营业收入转正。由于PPI反映供需匹配结果，短期跌幅扩大，反映供需格局仍然有待改善，也压制企业扩产意愿，形成成本黏性。

对此，植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼表示，1至2月份，工业企业营业收入和利润同时出现下降，除了需求恢复慢于供给和营业收入降幅大于成本降幅之外，去年同期的较高基数也起到了一定制约作用。

分行业来看，1至2月份，在41个工业大类行业中，10个行业利润总额同比增长，1个行业减亏，28个行业下降，2个行业由盈转亏。尽管当前企业经营仍面临较大压力，但仍表现出三个亮点。罗奂劼表示，一是消费品制造业利润降幅收窄，表明需求正在回暖。二是新动能行业利润较快增长，表明经济结构转型升级稳步推进。三是前两个月多项数据恢复情况良好。其中，制造业PMI连续扩张两个月，且2月份数据创新高，中小企业经营改善，非制造业PMI也大幅上涨；1至2月份经济数据好于预期，尤其是社零增速由降转升。

具体来看，消费品制造业利润降幅收窄。1至2月份，消费需求持续回暖，消费品制造业效益呈现积极变化，企业利润同比下降8.0%，降幅较上年12月份收窄13.4个百分点。新动能行业利润较快增长。1至2月份，电气机械行业受动力电池、光伏设备等产品带动，利润同比增长41.5%，继续保持快速增长态势；铁路船舶航空航天运输设备行业受海洋工程装备、电动自行车制造等带动，利润同比增长64.8%。

另外，电力行业利润也继续快速增长，采矿业保持较高盈利水平。1至2月份，随着工业生产持续恢复，用电需求有所增加，发电量持续增长，带动电力行业利润同比增长53.1%，延续快速增长态势。采矿业受上年基数较高因素影响，利润同比下降0.1%，从两年平均看，利润两年平均增长52.2%，企业盈利状况仍好于下游行业。

当前市场较为关注深度下滑的工业企业利润增速何时回升。“下阶段，随着生产生活秩序恢复正常，市场需求逐步恢复，产销衔接水平提高，基数效应影响减弱，工业企业利润将逐步回升。”孙晓强调说。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉《金融时报》记者，从趋势看，工业企业利润有望逐步改善。2月份以来，国内需求呈现稳步复苏态势，稳增长一揽子政策措施继续发力显效，国际原材料等商品价格有所回落，基数效应逐步减弱，这都有助于工业利润企稳回升，改善上下游工业利润结构。但需要关注国际商品价格继续维持高位、海外需求前景趋弱等因素，有关部门仍需要落实助企纾困政策，缓解企业成本及融资压力，稳定市场信心。

此外，罗奂劼表示，我国工业生产抗风险和自我修复能力较强，随着生产生活秩序进一步恢复正常、企业纾困和经济稳增长政策的持续发力，工业企业经营状况有望在2023年一季度筑底企稳，并在二季度企稳回升，企业利润有望在下半年由降转升。

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