全球热推荐：全面降准释放稳增长积极信号

3月17日，中国人民银行宣布，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

3月3日，中国人民银行行长易纲在“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上表示：“用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。”

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招联首席研究员董希淼在接受《金融时报》记者采访时回应了降准的必要性和迫切性。3月15日，人民银行超量续做中期借贷便利（MLF），这已经是MLF连续4个月超量续做，市场流动性合理充裕，因此本次降准超出预期。但降准具备必要性。从短期看，1月份和2月份人民币贷款增长迅猛，银行体系补充中长期流动性的需求显著增加。同时，前两个月虽然企业贷款增长较好，但居民贷款增长乏力，需求仍然不足，货币政策加大实施力度正当其时。

有助于释放长期流动性

目前，我国经济形势向好、社会预期稳定、发展信心提振等积极因素不断积累。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对《金融时报》记者表示，降准可以促使金融机构更有力有效地支持实体经济、重点领域和薄弱环节，并能补充流动性，增加基础货币投放。

庞溟表示，以2月末人民币存款余额268.2万亿元来看，0.25个百分点的降准幅度能释放约6000亿元中长期流动性。董希淼测算，由于已执行5%存款准备金率的金融机构不在本次降准范围内，保守估计本次降准将向金融机构释放长期资金约5500亿元。

“这笔资金可增强银行体系信贷扩张能力。”光大银行金融市场部研究员周茂华对记者解释，在前两个月国内信贷强劲扩张下，部分银行长期流动性偏紧。人民银行通过降准意在向银行体系释放低成本、长期限流动性，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点领域的支持力度，优化信贷结构，促进消费和内需加快恢复。

此外，周茂华表示，降准有助于优化银行资产负债结构，降低银行整体负债成本，为银行进一步合理让利拓展空间。植信投资研究院高级研究员王运金表示，降准所释放的资金能够一定程度上缓解银行资金成本压力。

董希淼则提示，在市场流动性相对充裕的当下降准0.25%，表明下一阶段货币政策仍然保持稳健的基调不变，不会搞“大水漫灌”。

激发融资需求更好稳固发展信心

在业内专家看来，本次降准是稳定市场信心的重要举措。民生银行首席经济学家温彬表示，降准对于降低金融机构资金成本更为有效。“近几个月来，MLF虽然延续加量投放，但是仍然是有成本的。在当前银行业负债成本承压、净息差持续收窄的情况下，人民银行适时降准，有助于更好地激发实体融资需求，稳经济、降成本，并有效缓解银行负债和经营压力，增强经营稳定性和抗风险能力。”温彬称。

周茂华分析认为，此时降准有助于稳定市场预期，释放稳增长积极信号，有助于增强市场对经济恢复的乐观预期。

对于这次降准，王运金评价为“意料之外，情理之中”。他对记者分析，从国内看，降准可增加银行等机构的资金“弹药”，前瞻性布局需求恢复所需的流动性。“年初至今，国内经济逐步企稳回升，1至2月份，消费、投资、房地产等领域相关数据上涨明显，需求恢复节奏良好，资金需求量上升明显。”王运金说。

在王运金看来，近期在人民银行公开市场操作增量的情况下，货币市场短期利率小幅上行，小幅降准利于缓解这一情况。而且，二季度及以后季度，经济恢复预期较好，消费、房地产、科技创新、基建等领域届时将会产生更大的资金需求，此时人民银行货币政策需要前瞻性布局，提前投放流动性可以更好地为下一阶段需求扩张做准备。

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