世界热头条丨2月份中期借贷便利加量平价续做 助力增加银行信贷投放能力

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2月15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作和2030亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别维持在2.75%和2%。

从数量方面来看，由于本月有3000亿元MLF到期，本次MLF操作为加量续做，实现净投放1990亿元。这也是人民银行连续第三个月进行MLF加量续做，此前，去年12月和今年1月，人民银行分别通过MLF加量续做实现净投放1500亿元与790亿元。业内专家表示，这将补充银行体系中长期流动性，增加银行贷款投放能力，有助于有效提振市场信心，巩固经济企稳向上基础。

为平稳市场波动，保持流动性合理充裕，春节后人民银行连续进行公开市场逆回购操作。在连续两周净回笼后，上周实现净投放6020亿元。本周截至周三，累计净回笼规模6450亿元。受访专家认为，加量平价续做MLF，结合逆回购等公开市场操作及时回补流动性缺口，能够对冲和熨平前期投放的流动性在短期内集中到期并自然回收、月内缴税高峰、 财政债净缴款、存款缴准等原因给流动性和资金面带来的短期扰动和抽取效应。近期，公开市场操作体现了人民银行一直以来灵活精准、合理适度的政策思路以及保持流动性动态平衡、合理充裕的政策意图。

在企业融资需求增加、稳增长政策发力共同作用下，1月份实现信贷数据“开门红”。人民银行日前发布的金融统计数据显示，1月份，人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创单月信贷投放历史新高。1月末，社会融资规模存量为350.93万亿元，同比增长9.4%。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，这反映出国内经济活动加快修复、经济景气水平显著回升、信贷供需两端正在加速恢复。

“信贷投放增长对银行体系流动性形成一定消耗。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。由于中长期资金需求增加，2月以来，商业银行加大同业存单发行，为未来信贷投放做流动性储备。2月份，国有银行同业存单发行规模占比（约20%）创历史同期新高，多因素叠加影响下，资金利率和同业存单利率出现上行。在民生银行首席经济学家温彬看来，人民银行加量续做MLF，有助于维护流动性合理充裕预期，避免资金面大幅波动，并有效减轻银行中长端负债压力。“公开市场灵活操作可平稳短期流动性，同时适度增加中长期资金投放，能够助力经济稳步恢复。” 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本次MLF量增价平续做，也反映了人民银行通过适度加大中期资金投放，引导金融机构加大小微、“三农”、制造业等领域支持力度的考虑。王青认为，接下来，为巩固经济回升势头，仍然需要银行信贷投放继续“适时靠前发力”。

价格方面，本次MLF操作中标利率维持在2.75%，自2022年8月以来连续7个月处于这一水平。业内人士分析认为，2月份MLF操作利率不变，符合市场预期。2月份被视为重要的政策观察窗口期。“目前实体经济融资成本稳中有降，人民银行或需要等待更多数据以排除季节性因素和早春因素扰动，判断实体信贷需求。”庞溟表示。

2月份MLF利率保持不变，意味着当月贷款市场报价利率（LPR）报价基础未发生变化。近期数据显示出经济正在企稳走强，春节期间居民消费旺盛。国家统计局数据显示，1月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，全面回升至扩张区间，宏观经济正在展开一轮较快反弹过程。在一季度经济回升势头已经确立的背景下，1月信贷数据“开门红”也显示企业融资意愿增强，降低政策利率的必要性不高。“加上考虑到人民币汇率与潜在的通胀升温压力等制约因素，总的来看，目前降低政策利率的必要性与迫切性并不高。”周茂华进一步表示。

温彬认为，一方面，多地首套住房贷款利率已下降，利率下行的效果需继续观察；另一方面，为在年初加大信贷投放，银行业机构已大幅下调贷款利率。

王青也认为，当前国内保持政策利率稳定，有助于在美联储延续加息背景下，稳定汇市预期，在全球汇市剧烈动荡过程中增强人民币汇率韧性。

受访专家认为，目前国内经济发展前景乐观，但也面临一些困难和挑战，仍需要政策支持来夯实经济恢复基础，稳定市场预期。总的原则还是总量适度增长，优化信贷结构，保证金融机构支持实体经济的力度不减、效能不降，有力推动经济回稳向上，助力经济运行在合理区间。

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