资讯：信贷强势开局 稳增长还看后招

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1月份信贷数据“开门红”预期兑现。2月10日，中国人民银行发布的金融统计数据显示，1月份，人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创单月信贷投放历史新高。这一创纪录数据有助于提振市场信心、激发市场主体活力。

事实上，在数据公布之前，市场对此已有一致预期。市场机构的信心主要来自以下方面：随着疫情防控政策优化调整，经济基本面快速恢复，市场融资需求稳步复苏；早春效应下，银行信贷投放节奏明显前置，叠加贷债跷跷板效应和各项稳信贷政策驱动，1月份信贷实现“开门红”几无悬念。

结构方面，企业部门信贷保持强劲势头，特别是中长期信贷成为1月信贷增长的主力军。究其原因，1月份采购经理指数（PMI）已恢复至荣枯线上方，制造业企业信贷需求上升，稳增长政策下基建持续发力，配套融资需求不减，保交楼和住房租赁贷款支持计划加码，三项结构性货币政策工具延续实施及部分政策工具扩围，有力引导银行加大对重点领域和薄弱环节的支持等，多项利好政策齐发力，共同推动企业中长期贷款强势增长。与之相较，居民部门信贷表现相对平淡，同比少增5858亿元。住房按揭贷款在房地产销售未见明显改善以及“提前还贷潮”下，新增规模依然较弱。

在创纪录的新增信贷落地后，市场更关注后市还有哪些潜力可挖。在笔者看来，以下三点值得关注：

一是消费回暖如何从场景恢复走向预期增强。2022年，我国整体消费形势受国内疫情多点散发、居民消费意愿降低、汽车消费波动等因素影响，呈现急降、缓升、逐步平稳的走势。随着疫情对经济干扰减弱，稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，市场对经济和就业恢复的预期逐步增强，消费能力和信心回暖。刚刚过去的春节假期，消费市场明显升温。不过，也有不少人注意到春节消费呈现“花小钱，不花大钱”的特点。虽然餐饮、旅游等市场消费形势较好，但大宗商品消费仍呈下滑态势。1月份，乘用车零售销售下降约35%；楼市方面，数据显示，1月份重点30城成交同比、环比均下降四成左右。必须看到，可持续的消费回暖有赖于居民收入预期或居民资产负债的改善，这将是政策接下来需要多方发力的重点，更是我国经济增长的重要潜力所在。

二是楼市能否升温，进而带动整个产业链条回暖。房地产行业之所以被视为国民经济的支柱产业，在于其牵一发而动全身。尽管1月楼市数据仍然相对疲软，但随着“三支箭”等支持政策的持续推进以及各地楼市多项利好政策落地见效，预计房地产市场会逐步回升。来自克而瑞、贝壳找房APP后台数据等多家市场机构数据显示，进入2月份，多地楼市成交出现了明显回暖，这意味着相关领域的信贷增长有望得到较大改善。市场期待居民中长期贷款的回升推动房价稳定、新房成交改善乃至土地拍卖市场的回暖。

三是期待更多撬动经济增长的有力改革举措落地。今年以来，从地方两会到春节后多省市召开的“新春第一会”，无不释放出鼓足干劲、力争上游的信号，这也是市场强预期、经济稳增长的重要基础。近期，全面实行股票发行注册制改革的启动更是令资本市场为之振奋。即将召开的全国两会被视为年度各项工作的风向标，能否释放更多的利好政策和改革信号也令各方期待。

综上所述，地产、消费的实际修复情况成色如何，各地强信心、促开局还有哪些“后招”，这些情况仍有待观察。但是，可以预期的是，扩投资、促消费、稳地产、调结构等政策延续支持态势不改，稳健的货币政策将精准有力实施，持续提升经济修复的斜率和可持续性，护航中国经济巨轮破浪前行。

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