世界最资讯丨人民银行开展7天期4710亿元逆回购操作<br>保持市场流动性合理充裕

为维护月末流动性平稳，1月31日，人民银行以利率招标方式开展了7天期4710亿元逆回购操作，中标利率2.00%。根据Wind数据，当日有3010亿元逆回购到期，此次操作实现净投放1700亿元。

这是人民银行春节后连续4个工作日进行大额逆回购操作，总额达到9940亿元。1月28日、1月29日、1月30日，人民银行以利率招标方式开展了7天期逆回购操作，额度分别为2220亿元、1280亿元、1730亿元，单日实现净回笼4760亿元、净投放1280亿元和净投放990亿元。

业内专家表示，春节前人民银行公开市场操作以净投放为主，随着春节后市场资金需求趋稳，节日扰动因素减弱，前期释放的资金足以满足当前市场需求。

(资料图)

近万亿元逆回购操作呵护市场流动性平稳跨月

Wind数据显示，1月28日至2月3日，人民银行逆回购到期资金量为23060亿元，总量较大。虽然春节后连续4天开展了共计近万亿元的逆回购操作，但整体看这4天仍净回笼数百亿元的资金。招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对《金融时报》记者表示：“春节前，人民银行持续通过中期借贷便利（MLF）和逆回购操作，向市场释放较多流动性，保障春节期间金融市场平稳有序运行。春节假期结束之后，人民银行通过公开市场操作，回笼部分流动性，这是较为常规的操作，有助于保持流动性节前不紧、节后不松，继续维持在合理充裕的状态。”

实际上，从连续4天的表现来看，单日公开市场净回笼、净投放兼而有之，体现了人民银行公开市场操作的精准灵活，也充分考虑了月末时点等短期因素对流动性的扰动。中信证券首席经济学家明明在接受《金融时报》记者采访时表示，这一灵活操作有助于整体流动性的供需均衡，引导资金利率围绕政策利率上下运行。数据显示，1月28日以来，DR007（银行间存款类机构7天质押式回购加权平均利率）较春节前有所下降。1月19日，DR007报2.3543%，创月内最高水平，随后持续回落；1月29日，DR007报1.8343%，降至7天期逆回购利率之下；截至1月31日，DR007升至2.1519%。

明明告诉记者，从利率水平来看，当前市场利率运行总体平稳，与往年相比，短期利率波动幅度更小，整体水平更低，表明当前市场流动性处在合理充裕水平。

维持平稳基调　结构性货币政策工具发挥更大作用

展望后市，2月份被视为一个重要的政策观察窗口期。

历年2月份资金面波动并不小，但资金利率中枢仍较平稳。逆回购通常缩量或等量投放，而MLF却常超额续做。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为，当下实体融资需求已呈现边际上升，且政府债也有一定支撑，但疫情后微观主体运转的恢复需要一个过程，仍需政策进一步呵护。他提示，2月份，地方债发行规模不小，集中发行缴款将对资金面造成一定扰动，此外，理财赎回潮的影响仍有待观察。因此，预计结构性货币政策工具将进一步发挥积极作用，助力降成本。

对此，明明表示，2月份存在一定的流动性缺口，但考虑到人民银行公开市场操作以及节后现金回流，预计资金面大概率企稳，短端利率也有望维持在相对较低的水平。他预计：“按照中央经济会议精神，货币政策主要通过多种货币政策工具配合，特别是结构性货币政策工具搭配来维稳流动性，促进宏观经济的持续恢复。”

“2023年货币政策将更加精准有力，预计市场流动性将更加合理充裕。”董希淼对更长周期进行预判。他表示，一季度，宏观经济处于恢复之中，市场有效融资需求可能仍有待提振，DR007预计将维持平稳；二季度之后，随着宏观经济加快恢复，市场对资金需求增大，DR007中枢或将有所抬升。

关键词： 市场流动性 人民银行