重点聚焦!多家券商因投行业务违规被采取措施 注册制下更需压实中介机构“看门人”责任

11月11日晚间，证监会一连通报了10条行政处罚信息，均指向券商的投行业务。根据通报，因投资银行类业务内部控制不完善等问题，招商证券、民生证券、联储证券等5家券商以及10名相关责任人，被采取出具警示函或监管谈话等措施。

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今年以来，证监会已对多家券商及相关从业人员下发了监管函，其中主要以投行项目违规为主。当前，在全面实行股票发行注册制的改革背景下，证券投行作为资本市场“看门人”，肩负着为投资者把好“入口关”的重要责任。推进注册制改革要继续建立健全投资者保护制度，更加强调压实中介机构责任，强化中介机构“看门人”作用，夯实资本市场高质量发展基础。

投行内控不完善问题相对集中

投行类业务内控不完善、内控组织架构独立性不足以及部分项目质控、内核把关不严，成为本批次罚单中主要的违规问题。

证监会对招商证券采取出具警示函措施。通报显示，经查，证监会发现招商证券投资银行类业务内部控制不完善，珠海冠宇电池股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市项目、大连港股份有限公司换股吸收合并营口港务股份有限公司并募集配套资金暨关联交易项目存在对外报送的文件大幅修改后未重新履行内核程序的情况，个别项目质控、内核意见跟踪落实不到位。

证监会因此决定对招商证券采取出具警示函的行政监督管理措施。同时对珠海冠宇IPO项目保荐代表人刘某某、王某某，大连港合并项目财务顾问主办人王某某、李某某采取监管谈话的行政监管措施。

通报显示，证监会发现民生证券存在以下违规问题：一是投资银行类业务内部控制不完善，内控组织架构独立性不足，中小企业发展部履行质量控制职责的同时还存在承做投行项目的情况，部分项目质控、内核把关不严。二是廉洁从业风险防控机制不完善，第三方服务机构审查制度执行不到位。证监会决定对民生证券采取责令改正的行政监督管理措施，并要求引以为戒，认真查找和整改问题，建立健全和严格执行投行业务内控制度、工作流程和操作规范，诚实守信、勤勉尽责，切实提升投行业务质量。

联储证券则因“存在投资银行类业务内部控制不完善，部分项目内核意见跟踪落实不到位；廉洁从业风险防控机制不完善，聘请第三方廉洁从业风险防控不到位等问题”，被采取责令改正的行政监督管理措施。

监管层督促券商当好“看门人”

近两年来，监管部门对中介机构的监管日益加强。今年以来，证监会已对多家券商及相关从业人员下发了监管函。如今年6月，中金公司和中信建投被出具警示函、信达证券被责令改正等。此外，部分从业人员也接到了警示函、被认定不适当人选、被责令改正、监管谈话等。

去年初开始，证监会定期汇总会内相关部门、派出机构、自律组织等依法对券商投行业务采取的行政监管措施、自律惩戒措施，按季度在投行业务违规处罚信息公示平台集中公示。

与此同时，督促证券公司当好“看门人”的政策接连出台。2021年，证监会发布《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》，旨在进一步强化对注册制下保荐承销、财务顾问等投资银行业务的监管，督促证券公司认真履职尽责，更好发挥中介机构“看门人”作用。

2022年5月，证监会在系统内印发《证券公司投资银行类业务内部控制现场检查工作指引》，通过确立常态化的现场检查制度，进一步传导监管压力，明确监管重点，督促证券公司高度重视投行内控制度建设及运行效果，充分发挥好内控机制的制衡作用。同时，进一步规范检查对象选取，明确重点检查内容，重申检查纪律，提升现场检查的制度化规范化水平。

2022年9月，中国证券业协会修订发布《证券公司保荐业务规则》，以督促保荐机构归位尽责、发挥资本市场“看门人”作用为导向，进一步明确保荐机构的基本职责和执业标准。

前三季度投行业务实现增长

11月10日，有研半导体硅材料股份公司登陆科创板，这是A股注册制下第1000家上市公司。在以信息披露为核心的注册制改革推动下，A股IPO审核效率明显提升，市场的包容性和适应性不断增强。而注册制的有序运行，也为券商投行业务带来了进一步增长的空间。

从三季报的收入构成来看，投行业务成为券商较为稳定的业绩增长点。Choice数据显示，今年前三季度，A股41家上市券商合计实现投行业务手续费净收入429.98亿元，同比增长5.36%。

我国资本市场持续全面深化改革，IPO发行维持常态化，叠加今年股权融资规模再创新高，投行业务成为前三季度券商大类业务中的亮点。

由于注册制把选择权真正交给市场，因此保荐机构必须要承担更多的把关责任。分析人士表示，资本市场中介机构承上启下，成为监管部门与上市公司的桥梁，在培育发行主体、询价定价、维护交易、风险管理、投资者适当性管理等各个环节均承担着重要责任。一方面，中介机构须配合监管部门政策引导，传递资本市场改革信息；另一方面，中介机构要充分发挥其专业定价及服务能力，引导拟上市公司提升信息披露质量，助力专业投资机构进行合理定价。

关键词： 中介机构 采取措施