10月份企业贷款增长明显 助企纾困政策持续显效

11月10日，人民银行发布的最新金融统计数据显示，10月末，广义货币（M2）余额同比增长11.8%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高3.1个百分点。

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10月份，人民币贷款增加6152亿元，受基数较高等因素影响，同比少增2110亿元。10月末，人民币贷款余额同比增长11.1%。

10月份，社会融资规模增量为9079亿元，社会融资规模存量同比增长10.3%。1至10月累计来看，金融继续为实体经济提供有力支持。1至10月份，人民币贷款累计增加18.7万亿元，同比多增1.15万亿元。1至10月份，社会融资规模增量累计为28.7万亿元，比上年同期多2.31万亿元。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，10月末M2同比增速继续维持高位，同时企业信贷尤其是中长期贷款增长明显，货币金融环境继续为经济提供有力支持。中国民生银行首席经济学家温彬认为，10月份金融数据受到了季节性因素的影响，同时也在新发疫情不断出现扰动生产消费下，市场主体预期仍然较弱。逆周期政策将继续加力显效，为实体经济提供更有力支持，进一步推动基建、制造业、房地产等领域的信用修复扩张，激活市场主体活力，助力经济运行保持在合理区间。

企业中长期贷款维持较高景气度

从贷款数据看，东方金诚首席宏观分析师王青表示，10月份信贷表现，主要有三方面原因：一是新发疫情不断出现扰动经济运行，对工业生产、居民消费等影响较大，抑制相关信贷需求；二是10月份商品房销售环比走低，对居民中长期贷款的拖累加剧；三是9月份信贷大幅放量，部分透支10月份信贷需求。另外，去年同期新增贷款规模基数偏高，也是今年10月份信贷同比较大幅度少增的一个重要原因。

分部门看，企业贷款仍为新增信贷的重要支撑，尤其是中长期贷款维持较高景气度。10月份企（事）业单位贷款增加4626亿元，同比增加1525亿元。对于企业信贷需求延续扩张，周茂华表示，这主要是由于基建稳投资、扩内需、助企纾困等政策持续落地，引导金融机构加大对企业的支持力度。

数据显示，10月份居民贷款表现较弱。王青表示，10月份楼市继续处于低迷状态，受此影响，当月仅新增居民中长期贷款332亿元，为今年5月以来最低，且同比少增3889亿元，是信贷数据的主要拖累项。此外，10月份居民短贷减少512亿元，疫情反弹扰动居民消费活动是重要原因。

社融方面，10月份，新增社融9079亿元，同比增长7.3%。温彬认为，其中表内人民币贷款和政府债券融资是10月份新增社融的主要拖累，信托和委托贷款仍为重要支撑。

M2增速维持高位　市场流动性合理充裕

10月份，M2同比增长11.8%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高3.1个百分点，市场流动性维持合理充裕。周茂华认为，M2增速仍维持高位，这显示货币政策对实体经济的支持力度不减，继续为经济复苏提供有力支持。

温彬分析认为，一方面，在稳增长政策持续发力和加快推动下，对公信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速；另一方面，在缴税大月以及5000亿元专项债发行等影响下，10月份财政存款增加1.14万亿元，对基础货币形成回笼效应，叠加去年同期高基数，10月份M2增速环比小幅回落。

10月末，M1同比增速为5.8%，在上年同期增速基数下行背景下，仍较上月末放缓0.6个百分点。王青认为背后有两个原因，首先，M1增速走势与楼市关联度较高。10月份楼市销量仍较低迷，这会直接影响房企销售回款，进而对M1增速形成下拉效应。其次，10月份疫情波动仍对企业经营带来一定不利影响，这也会抑制M1增速。

“本月M2-M1增速差在偏高的水平基础上进一步扩大，表明在财政金融政策充分发力下，M2增速继续维持高位，但受疫情等因素影响，实体经济活跃度不足。”在王青看来，下一步，宏观政策的重点将是在有效控制疫情波动的同时，着力促消费、扩投资，提升企业经营、投资活跃度，在供需两端畅通宏观经济大循环。

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