当前滚动:“看好门把好关”是保荐机构应尽职责

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因2014年在开展原飞乐股份（现*ST中安）独立财务顾问业务工作期间未勤勉尽责，涉嫌违法违规，在被证监会立案调查16个工作日后，招商证券9月5日晚间发布公告称，案件已调查完毕，收到行政处罚告知。证监会责令公司改正，没收业务收入3150万元，并处以3150万元罚款，一同被处罚的还有两名项目主办人。

去年5月，招商证券已因该案在民事诉讼中被判按25%的比例承担连带赔偿责任。此次证监会行政罚单落地迅速，依法进行处罚，“没一罚一”，且并未暂停或者撤销其证券服务许可。从监管出拳惩戒的速度和力度来看，既反映出证监会严格贯彻《关于依法从严打击证券违法活动的意见》和“零容忍”的执法态度，“有案必查、有罪必究”，也体现了“过罚相当”原则，确保中介机构责任承担的“精准性”。此前上海高院二审裁决指出，从虚假陈述的内容来看，招商证券虽存在过错，但过错程度相对较轻。

招商证券2022年中报显示，截至今年8月24日，除此前中安科案涉及的两名投资者外，招商证券共收到上海金融法院转来的5305名投资者的起诉材料及应诉通知。其中，上海金融法院已就4869名投资者所涉案件作出一审判决，判令招商证券就中安科需向投资者支付的损失6.02亿元在25%的范围内承担连带赔偿责任。由此计算，招商证券产生的账面损失或逾1.5亿元。

事实上，未能勤勉尽责的资本市场中介机构并非个例。据《金融时报》记者不完全统计，年内已有近40家保荐机构收到来自证监会系统及交易所开出的罚单逾百张。近期，深交所对创业板发行上市中履职尽责不到位的8家保荐机构的投行、质控、内核负责人以及保荐代表人进行了集中约谈，进一步督促保荐机构勤勉尽责，切实承担起核查把关职责。

全面注册制改革实施步伐渐近，监管及司法部门近年来围绕压严压实中介机构责任、敦促中介机构勤勉尽责做了大量工作。建制度方面，证监会发布了《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》《保荐人尽职调查工作准则》《关于加强注册制下中介机构廉洁从业监管的意见》等文件，证券业协会修订并发布《证券公司保荐业务规则》，提高保荐机构执业质量；《最高人民法院关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》等司法解释相继发布实施，进一步压实中介机构损害赔偿责任。

“零容忍”方面，证监会及其派出机构、沪深北交易所强化日常监管，监督检查和稽查执法有效联动，坚持“一案双查”，提升案件查办效率，切实加大违法成本，2021年，查处中介机构违法案件39起，执法震慑进一步彰显。最高人民法院在司法裁判中也积极推动制度创新，包括示范判决、代表人诉讼、比例连带责任等，完善对中介机构民事赔偿责任的追索机制。

“强监管”态势延续，但仅靠外力推动远远不够，构建一个健康、透明、有序的资本市场，还需内力配合。注册制下对中介机构尤其是保荐机构的要求被提高到了前所未有的高度，其勤勉尽责情况直接决定了申报项目质量、核查把关质量和信息披露质量。保荐机构在投行业务中应不断提高专业水平，对发行人内部治理和内控中存在的突出问题督促整改规范，在核查把关中积极主动、深入调查研究，使辅导工作更加扎实，项目申报更为审慎。

勤勉尽责、守好“第一道门”，是券商等保荐机构分内之事。基于市场化原则的“看门人”，更应该懂得不能被“推着跑”这一道理，多一些责任感、少一点侥幸心。

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