全球即时：从豆系期权看期货功能发挥 精细化风险管理工具 护航产业高质量发展

8月8日，随着黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权在大连商品交易所（以下简称“大商所”）挂牌上市，我国期权品种数量增至28个。如果再加上目前的71个期货品种，我国期货期权衍生品数量已达99个，距离破百仅差一步。

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以本次上市的3个豆系期权为例，业内人士表示，在外部环境不确定性增加、现货价格波动加剧的背景下，大豆系列期权的上市，将与期货品种形成合力，搭建起大豆产业完备的风险管理工具体系，助力大豆产业企业提高管理风险水平，稳定生产经营。

大豆产业风险管理工具进一步丰富

我国期货衍生品市场的风险管理功能在服务国家战略，维护国家能源、粮食、经济金融安全等方面发挥出越来越重要的作用。

以豆类衍生品为例，历经近30载发展，目前，大商所已成为全球最重要的大豆期货市场，形成了大豆、豆粕、豆油等完整产业链条的避险工具体系，给豆农稳产保收吃下了“定心丸”。国有、民营和外资企业等各类市场主体运用大豆系列期货对冲价格风险，稳定经营，取得了良好成效。据了解，目前，国内90%以上的大中型油脂油料企业都深度参与了大豆系列期货交易和豆粕期权交易。

大豆是世界重要的粮油兼用作物，也是我国重要粮食品种，是关系国计民生的重要基础性战略性物资，其延长的产业链和价值链具有十分巨大的发展潜力。随着我国经济发展，大豆产品的市场需求日益增加，产业的精细化风险管理需求也在增加。本次上市的黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权吸引了产业企业的关注和参与。

作为主要从事油脂油料加工、仓储、贸易业务的中粮油脂控股有限公司，在3个期权上市当日即参与了交易。中粮油脂套保部负责人表示，本次3个豆系品种期权合约的上市，意味着大商所油脂油料全系列品种形成了“期货+期权”的完整配置，风险管理的工具箱进一步丰富。企业可以据此构建更为专业、精细的综合套期保值方案，为现货生产经营保驾护航，进一步推动行业的升级优化发展。

“公司原先已深度参与大豆相关产品的期现贸易，对这些品种的市场特点和终端需求较为熟悉，因此，也参与了豆系期权的首日交易。”宁波维科嘉丰物资有限公司大豆负责人张锐表示，3个豆系品种期权的上市，使得公司可以更加灵活地开展套保；同时，也可以根据客户实际需求设计对应的含权贸易方案，为下游客户提供多样的销售计划。

实现更精细化风险管理

近年来，期货服务实体经济模式愈加定制化、精细化，不同类型企业均可以找到适合自身生产经营特点的参与渠道和手段。与期货相比，期权的交易策略更加丰富多样，这也对企业提出了更高要求。

金麦穗（青岛）农产品供应链有限公司研究员叶杨表示，此前，公司主要通过期货工具对农产品贸易业务进行套保，期权应用策略还较为单一。之后，公司将逐步在套保中引入波动率相关的交易策略，并根据对市场走势的不同预测以及不同的风险管理需求，通过现货、期货以及期权的组合来构造更复杂的策略，实现更精细化的风险管理，稳定企业盈利能力。

上市大豆场内期权，对于开展相关“保险+期货”项目也大有帮助。据浙江南华资本管理有限公司场外衍生品部产品设计总监李章益介绍，一方面，不同到期日和执行价的场内期权可以较为完整地呈现隐含波动率的大小及走势，从而为风险管理子公司提供隐含波动率的锚定基准；另一方面，可以为项目中用到的场外期权提供更直接的风险对冲工具。2022年，南华期货联合阳光农险牵头参与了3个“大商所农保计划”大豆振兴项目，承保面积超58万亩，总保费逾4000万元，为7000余户次投保户提供了4.52亿元保障金额。

我国期货市场品种总数达99个

随着3个豆系期权上市，目前，我国期货市场品种总数达到99个，包括64个商品期货、23个商品期权、7个金融期货和5个金融期权。商品期货品种涵盖农产品、有色金属、黑色金属、贵金属、能源、化工等国民经济重要领域。

中国证监会期货监管部副主任张晓刚近日表示，期货交易所持续加大产业企业的拓展力度，针对产业链上下游实体企业持续开展产业拓展服务；期货公司与风险管理公司积极利用期货市场服务产业企业，开展基差贸易，利用期货价格指导现货购销，通过仓单服务为实体产业客户提供短期资金融通。从服务效果来看，产业企业参与数量、日均持仓量持续增加，2022年上半年，商品期货市场产业客户中的有效客户数同比增长15.23%，参与数量同比增长14.83%，日均持仓量同比增长5.37%。

值得一提的是，随着期货市场运行质量和服务能力的提升以及企业风险管理意识增强，越来越多包括上市公司在内的实体企业关注并参与期货市场。有关数据显示，截至目前，年内有近900家上市公司发布套期保值公告，体现了利用期货市场应对价格波动等市场风险、提高经营稳健性的强烈需求。

关键词： 风险管理