每日报道：依托客户渠道等先天优势 银行理财子公司有望引领市场

近期，银行理财子公司设立消息频出。8月2日，恒丰理财获得银保监会同意开业的批复，落户青岛崂山金融聚集区。7月28日，齐鲁银行发布了拟设立理财子公司的公告。目前，已有29家银行理财子公司获批，27家正式成立。

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背靠母行，在客户、渠道方面有着先天优势的银行理财子公司，有望成为未来资管市场的主导力量，深刻改变资管行业的市场格局。业内专家认为，步入全新发展阶段的理财子公司，直面“大资管”竞争，下一步亟待建立核心竞争力，突破在资金端、资产端和运营端的发展困境，引领资管行业高质量发展。

成长迅速 运行良好 产品布局引领创新

自2018年12月《商业银行理财子公司管理办法》正式实施以来，各银行积极响应，银行系理财子公司持续扩容。目前，国有大行、股份制银行等全国性商业银行已基本实现了理财公司布局；区域性城农商行受限于业务规模、人力资源等因素的影响，目前布局较少；与此同时，外资银行也纷纷布局，与国内银行、理财公司成立合资理财公司。

新近成立的理财子公司也迅速扛起开展理财业务的大旗。据普益标准统计，截至6月30日，理财子公司存续产品总量14184只，其中招银理财以1465只位列理财公司榜首，占比达10.33%，工银理财、中银理财紧随其后。存续产品数量前十理财公司合计10157只，占比71.61%。总体上看，子公司新发、存续产品数量集中度高，前十合计占比均超过70%，头部效应明显。

在新发行产品方面，上半年，理财子公司共计新发4878只理财产品。其中，建信理财、信银理财、招银理财位居前三，分别为483只、439只、400只。

理财子公司的业务规模也迅速攀升。截至6月30日，有10家理财公司的业务规模突破万亿元，国有大行和股份制银行各占据半壁江山，其中工银理财、招银理财和建信理财的业务规模更是超过两万亿元。城农商行理财公司的业务规模差距较小，规模均在5000亿元以下。

从营收角度看，2021年，理财子公司盈利能力均实现大幅增长，多家子公司2021年净利润超过20亿元。其中，招银理财净利润32.03亿元，同比增长30.57%，排名第一；兴银理财净利润28亿元，同比增长108.62%，暂列第二。与此同时，中银理财和建信理财去年分别实现净利润26.09亿元和20.62亿元，同比增长473.41%、515.52%，增速迅猛。

“目前，主要理财子公司产品线覆盖现金管理类、固定收益类、混合类、权益类、另类资产、多资产等。在产品设计上，充分发挥各自的优势，体现差异化的战略布局。”在招商证券银行业首席分析师廖志明看来，子公司的产品布局以固定收益类为主，并注重特色发展，积极布局含权理财产品。

“各家子公司混合类产品均在以固收类资产为主体的基础上，对权益类资产展开不同的战略布局，并普遍对商品及金融衍生品的资产占比作出规定。”中信建投银行业联席首席分析师杨荣表示，“各银行的传统优势在于固收类资产，且目前各家理财公司瞄准市场中的投资者普遍风险厌恶性较高，故主要投资的对象仍为固收类产品。”

“混合类理财产品投资周期偏好中长期，费率有下行的趋势，竞争较为激烈，目前权益资产占比跨度较大，在5%至80%之间，选择性多样，各公司的战略布局有所不同，在运作模式、投资门槛以及投资策略方面呈现差异化的发展。”杨荣认为，未来，混合类理财产品发行规模逐步扩大，权益类资产的占比稳步回升。

与此同时，各类创新型理财产品数量增长快，成为理财子产品创设主导方向。《金融时报》记者注意到，2020年7月至2022年6月，以专精特新主题、ESG主题、养老主题以及最短持有期的银行理财产品发行累计数量呈现上升趋势。

“理财子公司产品创新可继续通过‘资产投向创新’和‘主题创新’两个维度来展开，通过改变资产配置或者投资于特定标的的方式来实现差异化发展。” 杨荣分析称。

推动业务与行业高质量发展

背靠规模各异的母行，不同的理财子公司在布局策略和发展方向上有所不同。

对于国有大行和股份制银行而言，其理财子公司战略定位主要侧重于综合服务商模式。“国有大行和股份制银行在客户、渠道、人才等方面优势明显，产品线布局较为完整，具备形成综合服务商模式的资源和实力。同时，部分国有大行或股份制银行通过参股或控股的方式，旗下拥有不同类型的资管机构如公募基金、信托公司等，通过与集团旗下其他资管机构的协同，理财子公司将为客户提供全方位、一体化的综合服务。”普益标准研究员罗倩表示。

“从目前已获批成立的大行理财子公司战略定位来看，一方面，在全面综合发展的基础上，实现全市场配置资金和全产业链布局，并根据自身的比较优势，寻找特色化经营方向；另一方面，服务母行集团业务的战略目标，与集团实现业务协同，充分发挥母行资源优势。” 罗倩分析认为。

城农商行的理财子公司则更偏向于核心服务商模式或专业服务商模式。在罗倩看来，城农商行在客户资源和综合能力相对有限，发展分化较严重，在全国市场的竞争中处于相对劣势，但在区域市场中具备较好的客户基础与资源优势，所以核心服务商模式或专业服务商模式将是更好的选择。其理财子公司主要通过发展特色产品与服务，巩固区域市场，并在未来谋求逐步打开全国市场。

与此同时，银行理财子公司的健康发展，对推动我国资管行业的健康发展意义重大。

展望未来，业内专家表示，为了理财业务能够更加高效发展，在资金端，理财公司需要深入落实投资者教育工作，提高投资者对净值型产品的认可度；在资产端，加速养老、绿色金融领域布局，不断健全产品体系，丰富服务类型；在运营管理端，坚持稳健经营，提升风险管控能力，并持续完善投研体系，提升科技赋能。

“银行理财子公司的发展方向，是成为银行为主体控股的基金管理公司。我国机构投资者可持续发展的前提是有一批能管理长期资产、从事价值投资的金融机构，若每家商业银行的巨额理财资产能够标准化、符合相应法律规定，获得老百姓普遍认可，那么，我国资本市场转型、挖掘长期投资者、推动股市稳定增长、寻找价值投资就有了根本性的保障。”中国证券金融公司原董事长聂庆平表示。

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