社保基金减持期结束 中国人保能否“否极泰来”？

近日，中国人民保险集团（以下简称“中国人保”）发布了股东全国社会保障基金理事会（以下简称“社保基金”）结束减持的公告。2020年7月和2021年7月，中国人保第二大股东社保基金在A股市场两次实施减持，每次历时半年。减持已经结束，但中国人保A股股价从7元多的高位应声下跌，到2月21日收盘，股价仅有4.79元。

业界不禁发问，社保基金为什么减持中国人保？中国人保的基本面有什么问题吗？公司未来的前景如何？

公告称，社保基金减持中国人保A股是出于资产配置和投资业务需要，属于投资机构的常规操作，社保基金战略投资者的地位没有变化。

市场分析人士认为，社保基金套现一部分也属于正常情况，毕竟社保基金入股中国人保已经超过10年。市场有市场的逻辑，遇到减持“三十六计走为上计”，大家不会过多考虑公司基本面，不被套才是关键。另外，两轮减持过后，中国人保的市净率已经触及1倍“红线”，后续社保基金在低于1倍净资产的价格上继续减持的可能性较小。

那么，中国人保本轮历时一年半的股价下跌是基本面的真实反映吗？“卓越保险战略”是否能得到市场的肯定？这需要从两个维度来分析。

一方面，从股价表现对比来看，中国人保新一届管理层于2020年9月到任，从管理层到任至今，人保H股上涨了14%、子公司财险H股上涨了52%，其他H股保险股在此期间平均下跌了8%。除去社保基金为了套现大比例减持的人保A股跌幅大于保险股平均跌幅外，人保两只H股涨幅远远超越了其他保险股涨幅。这说明人保的基本面是变好的，至少得到了港股投资者的认可。

另一方面，从机构研报可以一窥专业投资人士对中国人保的观点。比如，近期兴业证券在其研报中指出，中国人保财险业务稳居龙头地位，凭借网点、服务、品牌、数据等优势，在承保、理赔环节均占优，“护城河”宽广。花旗银行表示，2022年，相对于发展疲软的寿险业，更加看好财险公司的发展。车险综合改革让中国人保这样的头部公司竞争优势更加凸显。另外，中国人保2022年首月原保险保费收入为1155.12亿元，同比增长17.89%。该保费数据公告之后，公司H股当日就上涨了5.7%。

从资本市场的核心观点可以看出，在寿险行业整体发展低迷的环境下，投资机构对中国人保这家以财产险为主业的保险集团相对较为认可，对于公司未来的发展前景也比较乐观，这与其近两年来基本面改善有直接关系。

在中国人保2020年度业绩发布会上，到任不久的中国人保董事长罗熹就表示，新人保要做市场经济的搏击者、奋斗者，真抓实干，马上就办。靠自己的拼搏奋斗重回行业“C位”。通过坚定推进“卓越保险战略”，全集团力争到2025年营业收入位列全球保险企业前列，利润增速要高于保费增速，确保发展质量。多位中国人保内部员工也反映，这两年公司改革创新做得非常扎实，现在薪酬和职务都是市场化考核，大家干劲都很足。

如今，社保基金两次减持结束，正在向世界一流保险集团迈进的新人保能否否极泰来，如愿重回行业“C位”？这还需要时间来证明。

关键词： 否极泰来 中国人保